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　　开端：国元期货研究

　　供应：辉石提锂方面，入口矿石价钱未有着落迹象，且国内矿山因天气出现减产，原料及春节休假要素综协作用下，辉石提锂或连接减产；云母提锂受碳酸锂价钱偏弱及春节休假影响，瞻望出现减产；盐湖提锂督察季节性减产趋势；回收提锂利润捏续倒挂，瞻望督察减产趋势。入口方面，左证智利及阿根廷发运数据来看，碳酸锂入口量督察寂静。

　　需求：左证季节性来看，一季度为国内新能源汽车及储能需求淡季，瞻望需求端将有部分减量，但与往年不同的是，由于国际策略预期，本年一季度能源及储能电板抢出口需求较强，需求端举座减量不足往年同期。

　　库存：现时锂盐供需均有下滑预期，但探究到举座量级，锂盐基本面督察足够预期，后续库存或呈高位积存。

　　总结：1月步入传统淡季，锂盐厂及正极厂均有春节休假预期，碳酸锂基本面呈现供需双弱。但与往年不同的是，本年储能及能源电板有部分抢出口需求，导致正极厂1月实质排产减量低于预期。同期，由于盐厂对春节后锂价预期乐不雅，部分盐厂督察较高开工驱动。探究到正极厂补库多在旧年12月完成，因此，瞻望碳酸锂基本面督察足够，锂价短期承压驱动。

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　　一、行情追忆

本周碳酸锂主力合约颤动偏弱，1月3日收盘价76380元/吨，较上周跌0.16%。

　　二、捏仓和成交

已毕1月3日，碳酸锂捏仓188017手，较上周增16265手；成交188527手，较上周增65909手。

　　三、现货价钱及升贴水

　　已毕1月3日，中国电板级碳酸锂现货均价为74900元/吨，较上周减150元/吨；现货平均升贴水为-1280元/吨，较上周增760元/吨。

　　四、锂矿价钱

　　已毕1月3日，中国锂辉石到岸价钱814好意思元/吨，较上周捏平；国产锂云母价钱1695元/吨，较上周减45元/吨。

　　11月，澳洲黑德兰口岸发往中国锂辉石数目为76110吨，较上月减33017吨。

　　五、锂盐出产情况

已毕1月2日当周，锂辉石出产碳酸锂产量8385吨，较上周减482吨；锂云母出产碳酸锂产量3170吨，较上周增55吨；盐湖产碳酸锂产量2084吨，较上周减9吨；回收产碳酸锂产量1646吨，较上周减81吨。

　　已毕1月2日，锂辉石提锂开工率为50.16%，较上周减11.86个百分点；锂云母提锂开工率为37.72%，较上周增2.76个百分点；盐湖提锂开工率为41.15%，较上周减3.07个百分点；回收提锂开工率为25.73%，较上周减2.9个百分点。

　　已毕1月3日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-4774元/吨，较上周减504元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-9981元/吨，较上周增403元/吨。

　　已毕1月3日，碳酸锂入口利润为-10171元/吨，较上周减1490.1元/吨。

　　已毕1月3日，冶真金不怕火和苛化产氢氧化锂利润为2365元/吨和-7355元/吨，较上周增312元/吨和增969元/吨。

　　六、库存

　　已毕1月2日，冶真金不怕火厂碳酸锂库存为36347什物吨，较上周增523什物吨；下流碳酸锂库存为36109什物吨，较上周增1023什物吨；计较碳酸锂库存为108247什物吨，较上周增596什物吨。

　　已毕1月3日，SMM碳酸锂社会库存为66650吨，较上周增690吨。

　　七、下流材料出产情况

　　已毕1月2日，SMM三元材料库存为13281吨，较上周减1303吨；磷酸铁锂库存为82040吨，较上周增710吨。

　　八、电板价钱

已毕1月3日，方形能源磷酸铁锂电芯价钱为0.365元/Wh，较上周捏平；方形储能电板价钱为0.3元/Wh，较上周捏平。

　　九、末端出产情况

　　已毕12月29日，中国国产新能源乘用车销量为29.4万辆，较上周减0.9万辆；中国新能源乘用车浸透率为49.2%，较上周增3.9个百分点。

　　十、策略资讯

　　1）国度圭臬《新能源汽车驱动安全性能历练规程》发布，将于2025年3月1日精良引申。新能源汽车的能源蓄电板安全充电检测和电气安全检测将成为必检神气。

　　2）工信部发布《对于2026—2027年度乘用车企业平均燃料铺张量与新能源汽车积分惩办谈论要求（征求主见稿）》。其中提到，优化退换新能源车型时刻野心要求。概括探究时刻极端、圭臬更新等情况，合适升迁要求。

　　3）工业和信息化部发布《新能源汽车废旧能源电板概括专揽行业模范条目（2024年本）》。其中提到，积极开展针对正负极材料、隔阂、电解液等再生专揽时刻、开荒、工艺的研发和应用，尽力升迁废旧能源电板再生专揽水平，通过冶真金不怕火或材料建筑等姿首保险主要有价金属获得有用索求回收。

　　4）干预1月后，广东、江西、上海等极端10个省市文告将2024年“以旧换新”策略延迟至2025年底。

　　总结：新能源汽车“以旧换新”策略连接，对需求有提振后果。

　　十一、基本面资讯

　　1）11月阿根廷向中国出口碳酸锂4878吨，环比减约1000吨，探究到阿根廷船期多为45-55天，12月至来岁1月碳酸锂入口量可能会有小幅下滑。

　　2）近期，Eramet集团位于阿根廷萨尔塔省的Centenario工场告成托付了首批锂碳酸盐，该工场为巨匠初次大限制使用平直锂索求（DLE）时刻，工场年产能为2.4万吨电板级碳酸锂，出产资本位于行业最低的四分之一分位，且举座设立时候小于3年。

　　3）近期， Sigma Lithium文告第四季度逾额完成出产标的，共出产锂辉石精矿7.5万吨，全年总产量约24万吨；瞻望2025年实质产量将极端标的产量27万吨。

　　总结：锂矿及提锂神气按时投产，碳酸锂产能仍处于足够周期。

　　写稿日历：2025年1月6日

　　作家：范芮

　　高档分析师

　　期货从业阅历号：F3055660 

　　投资酌量阅历号：Z0014442

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